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中证报头版评论:人民币资产性价比明显提升

近期海外股市大幅波动,A股市场明显反弹,走出“独立行情”。随着国内疫情防控形势发生积极向好变化,复工复产有序推进,逆周期调控增强,人民币资产在全球资金配置中的价值洼地效应凸显。

首先,境外资金增持人民币资产的趋势没有改变,且资金流入规模有望逐步提升。当前,中美利差不断扩大,提升人民币资产避险价值。美国10年期国债收益率迭创历史新低,已持续多日低于联邦基金利率,而中国10年期国债收益率在2.6%左右,利差走阔使得中国资产避险价值增强。当前,中美国债利差处于历史高位水平。中国债券性价比突出,资金配置将不断发力。

同时,外资加速流入中国资本市场势头明显。截至2月末,中债登境外机构托管债券面额达19516.02亿元,同比增29.03%,较1月增657.17亿

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元,增幅为3.48%。中国债券已被纳入三大国际债券指数中的两个,将带动更多增量资金进入中国债市,有利于全球投资者更合理配置债券资产。

其次,中国作为世界主要经济体中少数实施常态化货币政策的国家,调控政策的空间更为充足。此前美联储为应对疫情冲击紧急降息,市场预期短期内仍会继续降息。从过往经验看,降息导致美元走弱,资金将大幅流向新兴市场。无疑,资金流向更具投资价值的中国市场是投资者的理性选择。从股市估值来看,目前A股估值处于历史较低水平。

再次,从宏观层面看,当前中国经济增长韧性强。在疫情防控形势向好和各类政策措施落实后,中小企业复工率加快提升。积极因素接连释放,有望最大限度降低疫情对经济运行的影响,这将为金融市场平稳运行提供强有力的基本面支撑。

风物长宜放眼量。当前海外金融市场出现的大幅调整既是疫情恐慌情绪的释放,也表明经济基本面在金融市场运行中的重要性。当前中国经济向好的基本面不改,吸引外资持续流入的趋势将更加明确。总的来看,海外市场波动对人民币资产影响有限。随着中国疫情防控形势持续好转,经济活力逐步恢复,人民币资产的内在价值将更加明显地表现出来。

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